興業證券 - 月挖掘機銷量保持強勁增長

　　研究報告摘要： 　　事件 　　中國工程機械工業協會分會宣布挖掘機挖掘機銷量：2019年三月，進入24個國內外市場協會共同主辦公司挖掘機銷售44227臺，同比增長15.6％。其中：國內市場的銷售（不含港，澳，臺）41884臺，同比增長14。3％； 出口的2377臺的銷量，同比增長47.9％。 　　三十一，徐工份額迅速提高，尤其是小挖業績增長徐工美液壓缸。2019年3月，徐工挖掘機近50％的年銷售增長，遠遠超過行業增速。三十一，徐工挖掘機市場的25％，14％的份額，繼續提升趨勢。2019年3月，業內小挖，挖，挖大的銷量分別同比增長10％，22％，9.6％，徐工機械小挖銷量同比增長111.85％。 　　評測 　　高工程機械行業景氣有望延續，國內領先的份額有望繼續提高。在基礎設施建設，以刺激需求，需要更新，升級環境等因素的影響，工程機械行業自2016年下半年進入新一輪上升周期的。我們預計2019高工程機械行業景氣有望延續，預計全年銷售增長挖掘機，起重機，混凝土機械有望達到20％，50％，50％。在過去十多年的發展，國產品牌在技術，品牌，資金實力取得了顯著的進步，不斷提高國內份額，在下游行業，市場集中度的增長和提高國內品牌的份額有望加快，尤其是在31，徐工，柳工代表國內工程機械龍頭股有望繼續改善。 　　2019預計將會推出大量的基礎設施項目，持續拉動工程機械需求。據不完全統計，自2018年第四季度，基礎設施項目由國家發改委批準的規模已經超過一個。20000億元。基礎設施補短板仍是當前中國經濟發展的重要組成部分，我們認為今年著陸速度有望加快基礎設施項目，則有望繼續為工程機械驅動需求。 　　中國工程機械行業已形成了三個第一，徐工，柳工等主機廠和液壓橫瀝，艾迪精密零件等企業為代表的一批企業國際競爭力的，有望實現外資的持續流入，并打開一個新的空間。作為中國工程機械市場是高度開放的特征，國內品牌與國外品牌同臺競技，競相這也創造了中國工程機械行業的國際競爭力。特別是近年來相關企業不斷國際化作為一個重要的發展戰略，三一重工過去的一年中，恒力液壓等公司也獲得外資持續流入的。我們認為，全球范圍來看，中國的工程機械企業未來仍有發展空間非常大。建議重點關注：恒力液壓（世界領先的工程機械油缸，閥和加快新產品的進口替代），三一重工（世界領先的礦山機械，加速國際化），徐工機械（起重組長，江蘇省國有企業改革混合主體的潛在利益），建議關注柳工，艾迪精密。 　　 風險提示：在固定資產投資失速下降； 競爭加劇。