興業(yè)證券 - 月挖掘機(jī)銷量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)

　　研究報(bào)告摘要： 　　事件 　　中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)分會(huì)宣布挖掘機(jī)挖掘機(jī)銷量：2019年三月，進(jìn)入24個(gè)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)會(huì)共同主辦公司挖掘機(jī)銷售44227臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.6％。其中：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售（不含港，澳，臺(tái)）41884臺(tái)，同比增長(zhǎng)14。3％； 出口的2377臺(tái)的銷量，同比增長(zhǎng)47.9％。 　　三十一，徐工份額迅速提高，尤其是小挖業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)徐工美液壓缸。2019年3月，徐工挖掘機(jī)近50％的年銷售增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)增速。三十一，徐工挖掘機(jī)市場(chǎng)的25％，14％的份額，繼續(xù)提升趨勢(shì)。2019年3月，業(yè)內(nèi)小挖，挖，挖大的銷量分別同比增長(zhǎng)10％，22％，9.6％，徐工機(jī)械小挖銷量同比增長(zhǎng)111.85％。 　　評(píng)測(cè) 　　高工程機(jī)械行業(yè)景氣有望延續(xù)，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的份額有望繼續(xù)提高。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以刺激需求，需要更新，升級(jí)環(huán)境等因素的影響，工程機(jī)械行業(yè)自2016年下半年進(jìn)入新一輪上升周期的。我們預(yù)計(jì)2019高工程機(jī)械行業(yè)景氣有望延續(xù)，預(yù)計(jì)全年銷售增長(zhǎng)挖掘機(jī)，起重機(jī)，混凝土機(jī)械有望達(dá)到20％，50％，50％。在過(guò)去十多年的發(fā)展，國(guó)產(chǎn)品牌在技術(shù)，品牌，資金實(shí)力取得了顯著的進(jìn)步，不斷提高國(guó)內(nèi)份額，在下游行業(yè)，市場(chǎng)集中度的增長(zhǎng)和提高國(guó)內(nèi)品牌的份額有望加快，尤其是在31，徐工，柳工代表國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭股有望繼續(xù)改善。 　　2019預(yù)計(jì)將會(huì)推出大量的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，持續(xù)拉動(dòng)工程機(jī)械需求。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2018年第四季度，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)一個(gè)。20000億元。基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板仍是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，我們認(rèn)為今年著陸速度有望加快基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，則有望繼續(xù)為工程機(jī)械驅(qū)動(dòng)需求。 　　中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)已形成了三個(gè)第一，徐工，柳工等主機(jī)廠和液壓橫瀝，艾迪精密零件等企業(yè)為代表的一批企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的，有望實(shí)現(xiàn)外資的持續(xù)流入，并打開(kāi)一個(gè)新的空間。作為中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)是高度開(kāi)放的特征，國(guó)內(nèi)品牌與國(guó)外品牌同臺(tái)競(jìng)技，競(jìng)相這也創(chuàng)造了中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。特別是近年來(lái)相關(guān)企業(yè)不斷國(guó)際化作為一個(gè)重要的發(fā)展戰(zhàn)略，三一重工過(guò)去的一年中，恒力液壓等公司也獲得外資持續(xù)流入的。我們認(rèn)為，全球范圍來(lái)看，中國(guó)的工程機(jī)械企業(yè)未來(lái)仍有發(fā)展空間非常大。建議重點(diǎn)關(guān)注：恒力液壓（世界領(lǐng)先的工程機(jī)械油缸，閥和加快新產(chǎn)品的進(jìn)口替代），三一重工（世界領(lǐng)先的礦山機(jī)械，加速國(guó)際化），徐工機(jī)械（起重組長(zhǎng)，江蘇省國(guó)有企業(yè)改革混合主體的潛在利益），建議關(guān)注柳工，艾迪精密。 　　 風(fēng)險(xiǎn)提示：在固定資產(chǎn)投資失速下降； 競(jìng)爭(zhēng)加劇。